世界磷矿资源分布相对集中，磷矿资源的稀缺性及出于对国内资源的保护，世界磷矿石产量放缓，2006年为1.67亿吨，产量较05年下降了2.9个百分点，磷矿石的品位下降，出口减少；而国际上对磷矿石需求增加。同时，国际能源价格上涨，开采成本和物流成本上升，国际磷矿石价格维持在高位运行。国内，随着小磷矿整治，磷矿资源集中，国内磷矿开采秩序好转，但未来富矿供应将趋紧，中低矿将成主流，受国际价格影响，和国内开采成本上升及对磷矿石旺盛需求的共同作用，国内磷矿石价格也将保持高位运行。

      磷肥受成本等因素影响，价格走高

      磷肥受磷矿石，液氨和硫磺等主要原材料价格上涨及生物能源刺激巴西甘蔗和美国玉米种植面积扩大等因素影响，价格上涨；短期来看磷肥供给趋紧，长期来看随着新建产能完成，磷肥的产能增长大于消费增长，国际市场将供大于求。国内磷肥产量持续增长，高浓度磷肥比重已占到70%，磷肥结构持续改善；高浓度磷肥已从净进口变成净出口国；产业布局合理，企业规模扩大，产业集中度提升，磷肥行业整体转好。同样受成本影响，国内磷肥价格有较大的上涨。

      黄磷：在矿电磷一体化下，以技术推动深加工

      黄磷产量下降，2006年为80万吨，设备空置率60%；受国家出口政策，黄磷出口数量和出口比例都有较大程度下降；生产成本受磷矿、电力、物流、劳动力、管理等因素影响，成本居高不下，虽然近期价格回升，但盈利不容乐观；且黄磷的深加工弱，产业链短，受市场波动较大。因此，在矿电磷一体化下，以技术推动黄磷的深加工是最佳选择。

      磷酸盐：基础产品为主，精细化产品有待开发

      我国拥有相对丰富的磷矿资源和水电资源,这给我国发展以黄磷为基础的精细磷化工创造了较好的条件。而我国磷酸盐产品仍以基础产品为主,主要为热法磷酸、三聚磷酸钠、饲料磷酸氢钙等，磷酸盐的精细化不足，精细化磷酸盐产品有待开发。

      行业投资策略：基于磷资源下实现多产联合，技术突破

      发展磷化工，必须拥有磷资源，对于没有资源和成本优势只生产粗放型产品的企业，将被整合或逐渐退出市场，行业集中度将会逐步提高。磷化工行业的竞争优势将通过多产联合降低产品成本，技术突破推动产业升级，提高产品附加值。随着技术进步，中国凭借着以磷资源基础的多产联合平台，有希望成为全球磷化工的中心。

      1.磷化工行业概述

      1.1磷化工行业简介

      磷化工包括磷肥和磷酸盐两个子行业。世界上磷矿石的消费结构中约70%左右用于农业，其余的用于提取黄磷、磷酸及制造其它磷酸盐系列产品。磷除了在农业中用作磷肥、含磷农药、家禽和牲畜的饲料以外，在洗涤剂、冶金、机械、选矿、钻井、电镀、颜料、涂料、纺织、印染、制革、医药、食品、玻璃、陶瓷、搪瓷、水处理、耐火材料、建筑材料、日用化工、造纸、弹药、阻燃及灭火等方面广泛使用。随着科技的发展，高纯度及特种功能磷化工产品在尖端科学、国防工业等方面被进一步的推广应用，出现了大量新产品，如：电子电气材料、传感元件材料、离子交换剂、催化剂、人工生物材料、太阳能电池材料、光学材料等等。由于磷化工产品不断向更多的产业部门渗透，特别是在尖端科学和新兴产业部门中的应用，使磷化工成为国民经济中的一个重要的产业。磷化工产品在人们的衣、食、住、行各个领域，发挥着越来越重要的作用。

      1.2磷化工产业链磷化工产业链

      从最初原料磷矿石到下游应用领域，共分为三大部分，上游是磷矿，所有的含磷材料的磷元素都来自磷矿的加工；黄磷是处于产业链的中游，通过黄磷的深加工，可以开发出有机磷酸盐和无机磷酸盐两大类；磷酸盐根据其性能和特征最终被应用到工业、农业、食品等各个领域。从目前发展趋势来分析，磷化工优势主要体现在是否拥有上游的磷矿资源，降低下游产品受磷矿石供给的波动；另一方面就是下游的精细磷化工领域，国内磷化工企业的产品还基本上属于是低端的、低附加值的磷酸盐产品，因此，今后拥有核心技术的企业，将会在精细磷酸盐方面占有一席之地，最终在市场竞争中胜出。

      2.磷矿：资源稀缺性体现，价格高企

      2.1世界磷矿供需趋紧，价格上升

      世界磷矿资源分布集中

      据美国地质调查局统计,世界磷酸盐岩经济储量180亿t,基础储量500亿t(经济储量是指开采成本低于35美元／吨的磷矿，基础储量是指开采成本低于100美元／吨的磷矿)，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东、南美等60多个国家和地区,其中80%以上集中分布在摩洛哥、美国、南非、约旦和中国。按基础储量摩洛哥位居第一位,中国居第二位,美国居第三位。目前世界上共有30多个国家生产磷矿,生产能力约为1.72亿t,产量约1.38亿t。主要生产国有美国、摩洛哥、中国和俄罗斯,四国的产量约为总产量的67.6%。

      世界磷矿产量放缓,品位下降

      世界磷矿产量放缓。据IFA资料统计,2000年矿石产量为1.46亿吨,2006年为1.67亿吨,产量增长了14.3%,复合增长率为1.9%,2000年,受磷肥市场低迷影响,世界磷矿石供给为1.46亿吨,为近年来最低,虽然2004年全球磷矿产量增加了5%，达到1.65亿t，但总体磷矿产能的增长速度减缓，并且优质矿日渐减少，磷矿品位下降。随着磷肥行业复苏,磷肥行业对磷矿石需求增长,2005年世界磷矿石的产量达到1.72亿吨,但2006年产量为1.67亿吨,下降了2.9个百分点。

      磷矿品位下降。据IFA统计数据显示,世界磷矿石折P2O5后含量降低,1999年为31.41%,而2006年为31.04%,品位下降了0.4个百分点,对于大吨位磷矿石来说,磷矿品位下降,不仅是有效磷含量的降低,而且还会导致磷矿加工成本的上升。

      世界磷矿出口减少，供需趋紧,价格上升

      磷矿为资源类产品,出于保护本国资源的需要,各国都出台相关政策限制初始产品磷矿石出口。1999年世界磷矿石出口量为3278万吨,2006年为2965万吨,矿石出口下降了9.5%,年均复合降低1.42%个百分点。从出口地区分布来看除非洲的磷矿出口量在上升外,其他地区出口比率都在逐步下降.非洲04,05,06的出口量分别位1618万吨,1774万吨和1861万吨,非洲主要以摩洛哥出口为主;北美主要以美国磷矿为主,除了在1999年和2000年分别出口了27.7万吨和17.9万吨,至今没有磷矿石出口,从一个磷矿石出口国,变成磷矿石进口国;东亚主要是指中国磷矿的出口,数据显示出口比率下降较快,出口量从01年的最高490万吨,下降到06年的100万吨,下降了79.3%;随着摩洛哥磷化工产业的发展，其磷矿出口将逐渐缩减；同时中国、俄罗斯大力发展磷矿下游产品，磷矿出口也将有所减少。