有机磷化工是将黄磷加工成PCl3、POCl3、P2S5等中间体,进而和醇、酚反应可以制备出亚磷酸酯、膦酸酯、磷酸酯、氯代磷酸酯、硫代磷酸酯等,被广泛用作水处理剂、抗氧剂、增塑剂、阻燃剂、表面活性剂、纺织印染助剂、皮革加工助剂、油品添加剂、催化剂和有机磷农药等。这是一大类高技术含量、高市场需求、高附加值的精细磷化工产品,也是精细磷化工中最有活力和最有发展前途的研究开发领域,已经成为黄磷深加工的重要发展方向。

      有机磷表面活性剂的典型产品有磷酸丁酯、己酯、辛酯、癸酯、聚磷酸己酯、辛酯、混合脂肪酸单甘油磷酸酯、聚氧乙烯醚磷酸酯等。磷酸酯为阴离子表面活性剂,分子中有磷酸酯键,分单酯、双酯、三酯3种类型,其中三酯是非离子表面活性剂。磷酸酯型阴离子表面活性剂耐热性较好,对皮肤刺激性小,其性质随脂肪醇的种类,单酯、双酯、三酯所占的比率,及其盐的种类不同而变化，使用范围比较广泛。

      有机磷阻燃剂有机磷系阻燃剂主要有膦酸酯类、磷酸酯类及其盐类等。有机磷在合成材料上的阻燃原理是采用接枝含磷单体进行阻燃,如阻燃聚酯纤维的阻燃性能很好,经洗涤15次后棉花的续燃时间仍为零。以季戊四醇、亚磷酸三苯酯为原料、氢氧化钠为催化剂制得的三季戊四醇亚磷酸酯,也是一种性能良好的膨胀型,同时还具有缓蚀、杀菌、杀藻作用,防止藻类生成。

      水处理剂。在水处理化学品中,磷系化合物作为水质稳定剂,广泛用于石油化工、化肥、冶金、火力发电等工业的循环冷却水处理,能有效地防止设备腐蚀和结垢,延长设备的使用寿命,保证设备的安全运转,以及节省淡水资源。有机磷水处理剂水处理剂的主要作用是防止循环水中的钙、镁以及其他金属离子形成垢层,主要起阻垢、分散作用.。目前全球水处理化学品(包括絮凝剂、缓蚀剂、阻垢剂、杀菌剂等)市场销售额约50亿美元。

      6.行业投资策略：基于磷资源下实现多产联合，技术突破

      磷资源具有稀缺性，世界磷矿主要生产国重视对国内磷矿资源的保护，限制初级磷矿石的出口，鼓励磷矿石深加工，以磷酸盐产品出口；同时，国际市场对磷矿石需求旺盛，物流成本上升，导致国际磷矿石价格一路走高。随着中国和摩洛哥等磷矿资源相对丰富国家技术水平的提高和产能扩张，欧洲和北美大量成本较高的磷化工装置将继续关闭。全球主要的精细磷化工产业将逐步集中在美国、中国和摩洛哥，长期来看，随着技术进步，中国凭借着以磷资源为基础的多产联合平台，最有希望成为全球磷化工的中心，中国磷化工行业内的优势企业将成为全球化的磷化工企业。

      我国是磷资源大国，储量占世界第三位，按目前的开采和消费速度,10年之后我国将成磷资源匮乏的国家。
      因此合理和充分利用磷资源,加强对低品位磷矿的开发,降低低附加值无机磷化工产品的比例,增加高附加值的有机磷产品份额,提高产品的附加值，改变目前我国磷化工行业的产品结构,从而促进磷化工行业快速、健康的发展。

      磷化工行业包括磷肥和磷酸盐工业,所涉及要素资源主要包括磷素资源、氮素资源、硫素资源、能源、环境资源、技术资源、物流资源等7项。

      磷肥的关键要素包括磷、硫、氮、物流、环境容量。所以磷肥产业必须优化磷矿，液氨和硫酸的结合,特别是硫酸，我国硫磺对外依存度已超过90%，而高浓度磷复肥用硫磺占进口硫磺量的60%以上。由于我国对进口硫磺的依赖性较强，国际硫磺贸易商对于中国供应量的调控对中国硫磺市场影响很大。而硫酸成本对磷肥的成本影响较大,以磷酸二铵为例,国外Potash公司的硫酸占成本比例为30%,在国内没有冶金硫酸工业的地区为40%左右;在我拥有冶金硫酸的地区,这个比例是15%。因此,充分考虑物流因素、优化磷矿和硫酸的供应是磷肥工业必须正视的问题.近年来我国能源价格不断上涨，电力供应紧张，加上磷矿资源紧缺，导致黄磷生产成本上升，下游磷化工产品的生产成本也随之增加。从长远来看，黄磷价格上涨的趋势难以逆转，并将对下游磷化工产业产生不利影响。而我国的磷酸盐工业,基本上是以黄磷为基础,产业集中度低,出口一度居高不下,与其说是出口黄磷,不如说是出口资源和能源,为此，政府有关部门已加大对高能耗、高污染、资源型产业的布局和产品结构调控力度，因而磷化工也急需向深加工转移。在欧美发达国家磷酸盐产业的磷素大约72%来自于净化湿法磷酸，而净化湿法磷酸能源消耗和污染可控强度大约是等摩尔黄磷的35%。因此湿法磷酸是磷酸盐可持续发展的选择。

      面对上述问题，磷化工行业内企业积极应对，通过相关产业联合取得突破：即磷矿资源与煤化工、电力工业的联合，解决生产中的动力问题；磷矿磷肥与冶金硫酸、高硫石油或天然气化工，氯碱化工联合，解决生产中原料问题。

      磷化工今后发展的两条主线是：加大技术投入，积极开发以黄磷和热法磷酸为原料的深加工产品，发展以精细及有机磷化工为主的系列精细化工产品，降低成本，增强竞争力；发展直接应用中低品位磷矿的湿法生产工艺及精制技术，精制磷酸用于磷酸盐原料替代及新产品开发，粗磷酸用于发展磷复肥产品，实现整体效益优化，做大产业规模。

      因此，磷化工行业看好在拥有磷矿资源下，在多产业联合取得协同效应，技术有突破的企业。

      7.行业内主要上市公司分析

      六国化工(600470)

      公司选址具有先优势。公司布局遵循了国家倡导的"酸肥结合、矿肥结合"方针，所在的铜陵地区是国家重要的化学工业基地，拥有全国第二大硫铁矿山，总储量达2.1亿吨，其硫铁矿制酸和冶炼烟气制酸产能在200万吨/年以上，是全国最大的硫酸生产基地之一；安徽省是我国重要的煤炭产地，公司周边有较为充足的合成氨资源；随着未来宿松磷矿资源的建成投产，公司将成为磷肥行业独特的磷硫资源复合型企业。

      公司最近的一系列资源整合情况:2006年10月份，公司以3090万元收购了宜昌明珠磷化工业有限公司15%的股权，该公司拥有磷矿储量约6500万吨；2007年2月底公司控股子公司宜昌六国公司通过收购及增资的方式控股了鑫冠化工，此次收购有利于公司参与宜昌地区的磷矿资源开发。

      2006年4月公司以2200万元的价格收购宿松六国矿业100%股权，该公司拥有矿山设计可开采储量为1862万吨；2007年公司3月份公司完成了定向增发，募集资金2.5亿元，用于在宿松建设80万吨/年磷矿采选项目，该项目将会在2008年下半年建成投产。
      2007年7月,公司以2800万元的受让价格竞买55%国有股权的鑫泰化工，该公司前身为安徽省颖上县化肥厂，位于安徽省阜阳市。目前拥有年产12.5万吨合成氨、20万吨碳铵、3万吨甲醇的生产能力。收购鑫泰化工的国有股权，对解决本公司重要原料合成氨供应，提升公司竞争力具有重要的意义，为发展煤化工产业奠定坚实基础。

      技术优势。公司前身铜陵磷铵厂成立于1986年，是我国首次从国外引进第一套大型磷酸二铵生产线的企业，在引进国外先进工艺技术基础上不断进行工艺革新，已掌握先进的湿法磷酸及磷铵生产工艺，技术水平处于国内领先。公司自主或联合开发的外环流氨化反应制磷酸二铵(获国家专利)、应用低品位高杂质磷矿生产磷酸二铵、燃烧重油改燃烧煤、磷石膏堆场淋溶水回收等技术处于国内领先水平，在降低能耗、成本方面具备相对优势。

      公司计划引进国外技术，投资湿法精制磷酸及精细磷酸盐项目，预计投资5~6亿元左右。公司的"十一五发展战略及计划"制定了"主业扩张、降低成本、同心多元，强化营销"的发展战略，力争通过控制上游资源，涉足高附加值的精细磷酸盐产业，同时向上下游产业链延伸以全面提升整体竞争优势。其中一项重要举措即进行产品结构调整，利用已有技术优势、资源优势引进湿法磷酸提纯技术，大力发展精细磷酸盐，提高产品附加值，使公司在精制磷酸及磷酸盐领域占有一席之地。目前，国内的精细磷酸盐产品主要来源于热法磷酸工艺(即磷矿石--黄磷--精制磷酸--磷酸盐)，成本较高，环保压力较大。而国际上德国、比利时等国已开发出了湿法磷酸提纯工艺(即磷矿石--磷酸--精制磷酸--磷酸盐)，湿法精制磷酸的成本低于热法磷酸，而将磷矿石与硫酸反应制得的磷酸通过提纯和精制得到的下游产品--食品级和电子级磷酸均为高附加值的产品，剩余含杂质的磷酸可用于磷酸二铵等磷复肥的生产。通过将磷酸分级利用，从而使磷资源的价值得到最大化体现。

      交通和区位优势。公司毗邻长江，拥有两个磷矿码头和一个化工专用码头；拥有铁路专用线，与沪铜、宁赣、合蚌线相连，铜陵至九江至武汉的沿江铁路已开工修建；公路四通八达。便利的交通条件，为公司节约了原材料和产成品的运输成本。公司地处长江三角洲经济带，是该地区仅有的大型高浓度磷肥生产企业。司所处安徽省毗邻我国前十大产粮大省的河南、山东、江苏、湖北、湖南等省，有利于公司产品销售，相对云、贵两省的磷肥生产企业具备较强的运输半径优势。

      营销优势。公司在我国首创"化肥驻点直销"市场营销模式，实现了生产企业和代理商之间的联力联销、风险共担、利益共享。通过销售点的设置，以点带面，形成了较为完善的全国性营销网络，覆盖全国20多个省(直辖市)、800多个县市。

      品牌优势。公司主要产品"六国"牌磷酸二铵已成为国内磷肥行业的知名品牌，先后获得"中国国际农业博览会名牌产品"、"全国用户满意产品"等荣誉，并成为国内磷肥行业唯一集"产品质量国家免检"、"中国驰名商标"、"中国名牌"三大认证于一身的企业，在磷肥终端用户中树立了良好的品牌形象及较高的品牌忠诚度。

      兴发集团(600141)

      兴发集团是全球最大的六偏磷酸钠生产企业，是国内生产规模最大的三聚磷酸钠生产企业。六偏磷酸钠主要用于水处理制革、印染以及在罐头、腌猪肉品、饼干、糕点及快餐食品中，起改良剂和营养强化剂的作用;三聚磷酸钠主要用于洗涤助剂,虽然目前市场受到4A沸石等无磷助洗剂的替代影响，但由于4A沸石不能简单地取代三聚磷酸钠，它的配方中需加入分散剂等，其成本并不占优势；同时其助洗效果也不如三聚磷酸钠。

      兴发集团在保持国内基础磷化工领导者地位的同时，积极向高附加值的精细磷化工方向拓展，近年来，公司相继成功开发出碳酸二甲酯、五硫化二磷、二甲基亚砜、牙膏级磷酸氢钙、单氟磷酸钠等深加工产品。这些精细化工产品成为兴发集团未来扩大利润来源的有力支撑点，二甲基亚砜，目前产能已经达到国内第一。

      磷矿石储备及价格、电力价格、精细磷化工技术是影响兴发集团盈利能力的关键因素。兴发集团在当地政府的主导下，整合地方的磷矿资源，为企业下一步的发展打下了牢固的基础,兴发集团现有磷矿资源5,000万吨，正在收购武山磷矿保有储量约600万吨，设计产能20万吨/年磷矿石的供应,在兴发集团收购保康楚烽化工有限责任公司所属的白竹矿山开采权后，磷矿石供应将完全实现自给自足。同时依托地方丰富的水力资源，兴发集团收购并自建了13个水力发电站，2005年累计发电量38012.16KW小时。目前，兴发集团的电力自给率已经达到了50%-60%。兴发集团目前规划以后科研经费达到年销售收入的10%以上，兴发集团已经将自身所生产的产品等级逐步提高，将实现主要产品由工业级向食品级提升，并新建使用新的生产工业--湿发磷酸工艺，进一步将食品级向电子级提升，同时利用自身技术的积累，开发出新的具有更高技术含量的非磷化工产品，以确保新产品的产值占生产总值的50%以上。

      澄星股份(600078)

      澄星股份主要从事精细磷化工系列产品的生产与销售，主导产品包括磷酸、磷酸盐和黄磷，其中磷酸盐产品主要包括磷酸氢钙和三聚磷酸钠，产品以工业级、食品级、药用级、试剂级、电子级为主，是国内精细磷化工行业的龙头企业。

      公司拥有完整的产业链。随着上游原料基地的建成，公司还将控制上游包括煤矿、磷矿、电力、黄磷等资源。公司在会泽和沾益等地拥有1.2亿吨的磷矿资源，加上弥勒3000万吨，公司已拥有1.5亿吨磷矿资源。另外，公司还拥有6个煤矿的开采权，总储量为5000万吨左右。在黄磷生产过程中，磷矿和电力是制约黄磷企业正常生产的两个重要因素。随着宣威磷电的磷化工一体化项目和弥勒磷电的黄磷技改扩能项目完成，公司控制的黄磷产能将达12万吨，能够基本满足目前公司黄磷需求，黄磷价格波动对公司经营的影响将大大降低，有利于提升公司磷酸及磷酸盐产品的市场竞争力，增强公司的资源综合利用能力。由于新建项目电力供应以自备电厂为主，电力成本降低，达产后黄磷自制成本显著低于目前的外购成本，成本节约能够显著提升公司盈利能力。

      公司目前是云南省确定的磷矿资源三家整合主体之一，根据国务院转发的国土资源部等部门联合发布的《对矿产资源进行整合的意见》，要求省级政府按照一个矿区只设置一个采矿权的原则，在2008年底前基本完成对矿产资源的整合，公司目前所控制的矿山在所在矿区内规模较大，在未来的整合中处于有利地位。随着公司进一步参与磷矿资源整合，公司不仅能够保障黄磷生产所需磷矿，而且也能在资源升值过程中扩大公司产品的盈利空间。公司对磷矿资源的控制将使公司在磷化工行业整合中占得先机。

      公司具有接近市场和营销网络优势。与多数磷化工企业聚集在西南地区相比，本公司位于长江三角洲，交通方便，距离目标市场的运输半径较小。另一方面，本公司已与诸多跨国公司合作多年，在营销方面已与国际接轨，积累了丰富的经验，中国入世之后，本公司具有经验优势，公司在美国、澳洲、中东、俄罗斯、非洲、东南亚等地建立了六大销售网络。